近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，20为什么梅西的人缘远比c罗好16年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了单(dān为什么梅西的人缘远比c罗好)立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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