亲爱的让你㖭我下黑

　　金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)亲爱的让你㖭我下黑理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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